Моделі корпоративного управління

Сутність корпоративного управління і його моделі

Корпоративне управління (КУ) являє собою складну багатоаспектну категорію. Єдності підходів щодо його суті не вироблено досі. Його прийнято розглядати і вивчати з різних сторін:

  • як окрему галузь наукового знання;
  • з точки зору системного та процесного підходів.

Сьогодні можна виділити два основні підходи до визначення і трактування концепції корпоративного управління.

У першому випадку КУ розглядається в широкому сенсі і може бути визначено як системи управлінських корпоративних рішень, що виникають між взаємодіючими суб’єктами господарювання у сфері субординації і гармонізації їх інтересів, яка покликана забезпечити синергізм в досягненні поставлених цілей.

У другому випадку визначення корпоративного управління набуває більш вузький зміст. Зокрема, мова йде про встановлення балансу інтересів різних груп зацікавлених осіб (стейколдеров). Особлива увага приділяється взаємозв’язку учасників корпоративних відносин.

Так чи інакше, корпоративне управління охоплює систему взаємовідносин між акціонерами, радою директорів, виконавчими органами акціонерного товариства, а також іншими зацікавленими сторонами.

Організація КУ забезпечується за допомогою вибудовування певної моделі його реалізації, сутність якої полягає в побудові такої системи корпоративного управління, яка сприяла б реалізації завдань акціонерів і захисту їх інтересів з дотриманням балансу інтересів інших зацікавлених сторін.

В даний час можна виділити три базових моделі корпоративного управління:

  • Японська,
  • Німецька
  • Англо-Американська.

Моделі корпоративного управління різних країн відрізняються один від одного, що з одного боку пояснюється корпоративним правом і особливостями національного розвитку держав, а з іншого – нормами ділової практики.

Японська модель корпоративного управління

Японська модель КУ має вузьку сферу застосування – вона поширена лише в Японії. Для неї характерна поширення практики перехресного володіння акціями компанії (так зване «кейрецу»), а також їх концентрація серед великих і середніх акціонерів. Міноритарії, представлені дрібними приватними та інституційними інвесторами, розвинені слабо. Протягом довгого часу вони вели себе пасивно і мали незначними обсягами акцій.

Відмінною особливістю даної моделі виступає основна роль банків у функціонуванні корпорацій. Зачату у кожної промислової групи є свій банк, який становить її ядро ​​і виступає в ролі основного регулятора фінансових потоків. Як правило, такі банки володіють значним пакетом акцій компанії.

В рамках японської моделі КУ акціонери орієнтовані переважно на досягнення довгострокових цілей розвитку корпорації. Основною формою їх доходів від володіння акціонерним капіталом виступають дивіденди.

Протягом довгого часу японський фондовий ринок мав щодо невисоким ступенем ліквідності, а джерелом залучення капіталу часто виступали банківські структури.

Крім іншого, незначним впливом на систему КУ відрізнялися ворожі поглинання. Ситуація, практика перехресного володіння акціями і угруповання кейрецу навколо великого банку, який фінансував всі компанії групи, практично повністю виключали можливість рейдерства з боку інших учасників ринку.

Німецька модель корпоративного управління

Німецька або як ще прийнято називати, континентальна модель КУ знайшла своє застосування в австрійських і німецьких корпораціях. Географія її поширення включає в себе такі країни, як Австрія, Німеччина, Норвегія, Швейцарія і Нідерланди.

Для німецької системи корпоративного управління характерна дворівнева структура. Це означає, що рада директорів складається з наглядової ради і правління. Першому властиві функції контролю. Друге ж виконує виконавчі функції. В якості вищого органу управління виступає збори акціонерів.

Характерною особливістю германкой моделі КУ виступає кодетермінація, безпосередньо пов’язана з участю співробітників в управлінні компанією. До складу наглядової ради в обов’язковому порядку входять працівники компанії і представники банків.

Англо-американська модель корпоративного управління
Англо-американська модель КУ характеризується високою розпиленням акціонерного капіталу. Це означає наявність безлічі міноритарних акціонерів і дрібних інвесторів, відокремлених один від дуга, які знаходяться в залежності від менеджменту компанії.

Збори акціонерів носять здебільшого формальний характер, реальне управління корпорацією зосереджено в руках професійних менеджерів.

Провідна роль в корпоративному управлінні відводиться раді директорів, в руках якого зосереджені функції «нагляду» і «управління». Саме він розпоряджається всією діяльністю корпорації, захищає інтереси її акціонерів, забезпечує якість КУ і несе відповідальність перед зборами акціонерів і контролюючими державними органами.

Характерною особливістю даної моделі виступає однорівневий (унітарний) рада директорів, що складається з двох груп представників:

  • виконавчі члени (менеджери, управлінці);
  • невиконавчі члени (не є працівниками компанії), частина з яких представлена ​​незалежними аутсайдерами.

Фондовий ринок в умовах розвитку англо-американської моделі відрізняється високим ступенем ліквідності, а угоди M & A (злиття і поглинання) широко поширені. При цьому роль банків незначна, їх відносини з корпораціями зазвичай не виходять за рамки кредитних

Своє поширення дана модель отримала в таких країнах, як США, Австралія, Великобританія, Канада і Нова Зеландія.

Посилання на основну публікацію