Валютна інтервенція: визначення

Валютна інтервенція являє собою цілеспрямований вплив ЦБ на валютний курс, що здійснюється за допомогою покупки або продажу великих партій іноземної валюти. Тут варто заглибитися в теорію: ЦБ різних країн накопичують у себе валютні резерви – національні валюти помітних гравців ринку, які володіють високою ліквідністю (отже, проблем з їх продажем виникнути не може). При виникненні необхідності підтримати національну валюту ЦБ здійснює велику продаж зарубіжної (наприклад, доларів). Вартість національної валюти різко підростає щодо тієї, яка була продана. Ось приклад відображення на графіку інтервенції (Японія, 2011 рік):

Експерти порівнюють валютну інтервенцію з «штучним диханням» для національної економіки. До цього методу вдаються тільки в останню чергу, коли інші вже довели свою неефективність.

Види валютних інтервенцій

Існує кілька класифікацій інтервенції. Найбільш поширеною є наступна:

Відкрита. ЦБ повідомляє точну суму і час операції.
Вербальна. Такий спосіб – дезінформація. ЦБ заявляє про намір провести інтервенцію, після чого ринок приходить в рух, волатильність зростає. Однак якщо інтервенції так і не відбувається, ціна досить швидко повертається до звичного значенням.
Непряма. Найбільш непередбачуваний варіант, так як інтервенція здійснюється комерційними банками за вказівкою ЦБ. Трейдери такі інтервенції особливо не люблять, адже вони породжують досить стрімкі рухи ціни і привносять в торги нервозність.

Інтервенції відрізняються за кількістю учасників. виділяються:

Односторонні. Такі інтервенції часто виявляються неефективними або малоефективними, тому що бажання одного боку буває мало для стабілізації валюти.
Спільні. Такі інтервенції вважаються серйознішими, так як намір змінити стан речей на ринку висловлюють вже два ЦБ.

Багатосторонні. Така інтервенція – інструмент, практично приречений на успіх. Якщо сторонам вдасться домовитися, вони з легкістю можуть поміняти напрям довгострокових трендів. Приклад багатосторонньої інтервенції – збори «великої сімки», на якому було вирішено надати підтримку Японії після землетрусу в 2011 році. Всього за кілька хвилин ціна ієни була знижена на два відсотки завдяки спільним дії ЦБ Європи, ФРС США і банку Японії. До слова, саме Японія є «чемпіоном» по інтервенціях на Forex.

Третя класифікація ділить інтервенції в залежності від напрямку:

Інтервенція проти тренда спрямована на повернення курсу до колишнього рівня.
Інтервенція по тренду спрямована на прискорення зміни курсу валюти. Інтервенція по тренду допомагає «розігнати» слабкий або ледве намітилося тренд.

Що таке валютний коридор?

Під валютним коридором розуміється діапазон ціни національної валюти, встановлений ЦБ. Це поняття має пряме відношення до поняття інтервенції, так як саме вихід ціни за межі діапазону і є сигналом для ЦБ до купівлі або продажу іноземної валюти.

Що таке стерилізація?

Є спосіб розділити заходи грошово-кредитної політики країни і механізми валютної інтервенції. Цей спосіб називається стерилізацією і полягає в компенсировании продажу іноземної валюти рівній по вартості покупкою на внутрішньому фондовому ринку і, навпаки, покупки валюти продажем цінних паперів.

Можна навести такий приклад. На ринку Японії зростає попит на імпорт, як підсумок, населення набуває у Банку Японії іноземну валюту за 100 ієн. Отже, резерви банку (як і пропозиція грошей) скорочуються на 100 ієн. Збільшення імпорту скорочує грошову масу.

Банк проводить стерилізацію таким чином: він купує облігації у населення на суму 100 ієн, збільшуючи пропозицію грошей. В результаті пропозиція грошей залишається незмінним, хоча величина резервів зменшується.

На жаль, вплив стерилізації на валютні курси не дуже велике – значно менше, ніж забезпечує чистий валютна інтервенція.

Від чого залежить обсяг валютних інтервенцій?

ЦБ може проводити зовсім непомітні інтервенції, проте, потрібно розуміти, що ефект від інтервенції прямопропорційний витратам коштів з резервів на них. Маленькі інтервенції можуть надати лише підтримуючий ефект, але розгорнути поточний тренд точно не здатні. У той же час існує ймовірність, що з цим завданням не впорається і велика інтервенція, яка до того ж має суттєвий недолік: витрачання великої частини резервів банку.

В першу чергу на обсяг інтервенцій впливає стан платіжного балансу країни і бюджетна політика – якщо бюджет буде забирати більше ліквідності через податки у КБ, обсяг інтервенцій збільшиться для досягнення рівноваги балансу. Також обсяг інтервенцій залежить від числа трейдерів на ринку – під кінець місяця він збільшується, так як спекулянти відчувають нестачу рублевої валюти для погашення податків.

Посилання на основну публікацію