Учасники торгового дня на фондовій біржі дуже часто використовують індексний арбітраж. Він являє собою стратегію, яка передбачає одночасний продаж (або покупку) ф’ючерсів на фондовий індекс і одночасну покупку (або продаж) пакета акцій, на основі яких біржа розраховує фондовий індекс.
Трейдери вдаються до арбітражу з фондовими індексами, переслідуючи єдину мету – отримати прибуток за рахунок розміру міжринковому спредів між індексом і ф’ючерсним контрактом на індекс. З тієї причини, що придбати сам індекс не представляється можливим (як ми знаємо, індекс не є цінним папером), трейдери купують акції індексу. Односкладово охарактеризувати обсяг закупівлі не представляється можливим – по кожному цінному паперу обсяг буде визначено за вагою, який має дані цінний папір в індексі.
Індексний арбітраж куди більш ризиковий в порівнянні з:
- класичним арбітражем,
- календарним спредом,
- ф’ючерсом на базовий актив
Втім, ризик виправданий – індексний арбітраж приносить велику прибутковість
Про суть стратегії
Як вже говорилося вище, суть стратегії полягає в торгівлі спредом (між ф’ючерсом) на зведений індекс, а також портфель акцій (ф’ючерс), який включений в даний індекс. Відповідно до теорії, різниця між портфелем паперів, що входять в індекс, а також вартістю індексу повинна дорівнювати 0.
Дуже важливий момент – оскільки трейдер працює з похідними інструментами і в силу власної неоднорідності (ринкових трендів на різні папери) спред між портфелем і індексом піддається волатильності. Саме волатильність трейдер буде використовувати з метою отримання прибутку.
Щоб врегулювати ризики необхідно змінити склад портфеля. Так як наш інвестиційний портфель повністю повторює специфікації індексу – то. Відповідно, чим ризики буде пропорційні прибутковості. Чим менше ризику – тим менше можна заробити.
У більшості випадків трейдери мають в портфелі не більше п’яти ф’ючерсів. Втім, важливо врахувати – частка більшості паперів (в розрахунку індексу) складуть менше 1 відсотка – як наслідок, трейдер повинен купити не менше 10 пар для виведення їх в одиничному кількості. Як наслідок, для однієї угоди потрібен великий обсяг фінансів.
Розрахувати точну кількість лотів (для кожного з ф’ючерсів в парі) прийнято використовувати два способи: простий і складний.
Простий спосіб розрахунку
Простий спосіб розрахунку точної кількості лотів застосовується в тому випадку, якщо ф’ючерси мають рівну вагу в портфелі.
У такому випадку потрібно:
- Розділити портфель на рівні частини
- Обчислити обсяг контрактів окремого ф’ючерсу (щоб перекрити індекс)
- Зменшити портфель відповідно до частки.