Перемикання витрат: зниження обмінного курсу

Перемикання витрат за рахунок коригування обмінного курсу

Фіксований обмінний курс сприяє торгівлі і дисциплінує країни, спонукаючи їх підтримувати внутрішню вартість валюти, для того щоб забезпечувати встановлений курс. Але у цього варіанту є і великий недолік – країна, прагнучи до повної зайнятості, не може слідувати незалежної внутрішньої кредитно-грошової політики.

Якщо прийнято рішення віддавати перевагу зайнятості, політика може прийняти форму перемикання витрат, коли іноземці витрачають більше коштів на британський експорт, а британці витрачають менше на імпорт. Якщо таке перемикання можна ввести, встановивши урядовий контроль над імпортними витратами, найбільш ефективним методом стає зміна відносних цін імпортних і національних товарів.

Ціни товарів, що беруть участь в міжнародній торгівлі, складаються з (1) цін національних виробників і (2) обмінного курсу. У зв’язку з цим британський експорт може стати на світових ринках більш конкурентним за рахунок зниження курсу, за яким фунт стерлінгів обмінюється на іноземну валюту. Оскільки менше одиниць іноземної валюти дають за 1 фунт, іноземці можуть купувати британський експорт дешевше. Також імпорт до Великобританії при обчисленні в фунтах стає більш дорогим, що спонукає мешканців Великобританії перемикатися на більш дешеві національні товари. Так як розглянутий сукупно попит на експорт і імпорт досить еластичний, відбувається поправка платіжного дефіциту у Великобританії.

Таке коригування валютного курсу відбувається автоматично – в ході дії сил попиту і пропозиції на відкрито діючому ринку іноземної валюти. Тому, якщо американський експорт в Великобританію перевершує за вартістю імпорт в США з Великобританії, попит на долари зростає, так як британським імпортерам необхідно платити за американські товари. Тому обмінний курс зміниться. Це викличе підвищення стерлинговой ціни на британський імпорт з США і знизить доларову ціну на британський експорт в США. Попит відреагує на ці зміни цін вирівнюванням вартості британського експорту та імпорту.

Переваги та недоліки зміни обмінного курсу як засобу для коригування платіжного дисбалансу

Зміна обмінного курсу відбувається без прояву недоліків, властивих дефляції. При цьому країна може проводити свою власну внутрішню кредитно-грошову політику, навіть трохи сприяючи інфляції, якщо вважає, що це корисно в інтересах зниження безробіття.

При вільно хитається обмінних курсах (коли вартість валют «плаває») поправка відбувається без багатьох контрольних дій, часто необхідних при фіксованому валютному курсі, оскільки в цьому випадку резерви не доводиться захищати.

На жаль, плаваючі валютні курси мають деякі недоліки.

Попит на експорт і імпорт може бути таким нееластичним, що перекіс платіжного балансу буде швидше посилюватися, ніж скорочуватися. Пропозиція також може бути настільки нееластичним, що країна не зможе скористатися перевагами збільшеного попиту на свій експорт, який знизиться через підвищення курсу. Слід особливо підкреслити, що такі умови скоріше можливі, ніж реальні.
Вони можуть відвернути увагу уряду від політики підтримки внутрішньої купівельної спроможності своєї валюти. Через зміни обмінних курсів конкурентними стають експортні ціни. На жаль, кожне знецінення валюти вимагає продовження, оскільки ціни на імпорт також ростуть, національні витрати і ціни збільшуються, що сприяє подальшій інфляції, так як зростають вимоги про підвищення заробітної плати і т.д.
Вони заохочують спекуляцію і, тим самим, спонукають переміщення капіталу бути частішими й явно вираженими. Спекулятивні переміщення відбуваються в результаті оцінок майбутніх вартостей валюти. Аналогічні спекуляції відбуваються і в торгівлі. Іноземні імпортери британських товарів, які очікують, що ціна фунта знизиться, відкладають виплату за отримані товари на максимально можливий термін (політика «навмисних затримок»). Британські імпортери іноземних товарів, навпаки, намагаються оплатити за них в іноземній валюті як можна швидше (політика «навмисних прискорених виплат», leads). Важливість спекуляції в тому, що вона може викликати дуже сильний підйом або зниження очікуваного обмінного курсу. З іншого боку, дилери, які пропонують фіксовані «майбутні» ціни на іноземну валюту на форвардному ринку, в деякій мірі працюють на згладжування коливань обмінного курсу.
Вони додають невизначеності, пов’язані з іноземною торгівлею (гарантії кредитів, укладання довгострокових кон-
Коригування дисбалансу платіжного балансу

трактів). На той час, коли експортер отримає платіж за свої товари, обмінний курс може змінитися настільки невигідно для нього, що очікуваний прибуток виявиться збитками. В таких обставинах експортер може віддати перевагу не брати на себе ризик негативної зміни обмінного курсу. Такий ризик зазвичай переноситься на дилера іноземної валюти шляхом укладення форвардного угоди (тобто іноземна валюта може бути отримана на певну майбутню дату за узгодженою ціною), але через додаткових витрат угода може бути недоцільною.

Невизначеність майбутнього обмінного курсу може негативно впливати на довгострокові міжнародні інвестиції.

Керована гнучкість: «штучні» обмінні курси в результаті втручання влади

Посилання на основну публікацію