Забезпечене іпотечне зобов’язання

Забезпечене іпотечне зобов’язання – один з видів активу (цінного паперу), яка формує окремо взяті пули наскрізних ставок відсотків для різних класів власників облігацій і різних термінів виплат. Подібні пули звуться «траншей». Платежі за наскрізними іпотечним інструментам необхідні для покриття зобов’язань перед інвесторами (власниками боргових паперів) в порядку, прописаному в проспекті емісії. По-англійськи назва іпотечного зобов’язання із забезпеченням звучить як Collateralized Mortgage Obligation. В літературі все частіше можна зустріти абревіатуру CMO.

Забезпечене іпотечне зобов’язання: сутність, види

Основна мета розробки collaterized mortgage obligations – підвищення загальної привабливості та прибутковості цінних паперів, в ролі забезпечення яких виступають заставні. Найбільш привабливо даний інструмент виглядає для традиційних інвесторів, які розраховують на фіксований рівень прибутку.

По суті, забезпечене іпотечне зобов’язання – цінний папір, базою для якої є набір інших інструментів, забезпечених пулом іпотечних позик, або ж безпосередньо пул іпотек.

Структура collaterized mortgage obligations має на увазі наявність декількох основних типів боргових паперів, що мають різні терміни погашення (транші). Група основних правил щодо розподілу платежів і процентних виплат по траншах чітко обумовлені в проспекті емісії.

Змінюючи напрямок руху фінансових потоків (платежів по відсоткового прибутку і основної суми), отриманих за допомогою основного пулу іпотечних позик, підприємства-емітенти формують різні класи облігації. Останні, в свою чергу, відрізняються різною швидкістю дострокових виплат. Завдяки такому підходу, іпотечні зобов’язання виглядають більш привабливо для інвесторів. Це легко пояснити. За допомогою таких активів можна швидше оптимізувати співвідношення активів і боргових зобов’язань, ніж у випадку з цінними паперами, гарантованими пулом іпотек.

Безліч нововведень, пов’язаних зі структурою collaterized mortgage obligations (CMO) привело до формування цілої групи класів боргових паперів. При цьому останні мають одну або групу перерахованих нижче характеристик:

– стабільність фінансових потоків. Це досягається, завдяки впровадженню більшого асортименту облігацій з різною швидкістю здійснення дострокових платежів;

– загальні риси з облігаціями, які мають плаваючу ставку відсотка;

– унікальний потенціал зростання прибутковості в випадках, коли ставки починають знижуватися, і менший ризик у випадках, коли ставка відсотка починає рости;

– можливість застосування в різних схемах хеджування іпотечних фінансових активів.

Варто відзначити і різні категорії облігацій, а саме:

– облігації, які передбачають здійснення послідовних платежів. Англійська назва – sequential-pay bonds;

– боргові папери (облігації), що мають заплановану амортизацію (по-англійськи назва активу звучить як sequential-pay bonds);

– облігації з плаваючою і назад плаваючою ставкою;

– накопичувальні боргові папери (Z-облігації);

– допоміжні облігації або support bonds;

– цільові амортизаційні облігації (англійська формулювання – targeted amortization class – TAC);

– боргові папери, що відрізняються точним встановленим терміном покриття (по-англійськи – very accurately determined maturity).

...
ПОДІЛИТИСЯ: