Сутність капіталізаційної емісії

Останнім часом підприємства все частіше вдаються до особливої ​​бухгалтерської маніпуляції – капіталізаційної емісії. При цьому діючі акціонери не завжди розуміють сутність такої емісії. Вони представляють такі дії компанії, як вільну емісію, яка дозволяє отримати додатковий пакет цінних паперів буквально з повітря і підвищити свій дохід. Насправді ж тут не все так просто.

Сутність капіталізаційної емісії простіше показати на прикладі англійських компаній, які одними з перших стали вдаватися до такого випуску. Раніше номінальна вартість цінних паперів англійських підприємств мала відмінні параметри від інших фондових активів, які були в руках акціонерів. Так, номінальна вартість акцій була від п’яти до п’ятдесяти пенсів. Як правило, еквівалент такого активу в компанії США міг і зовсім не мати номінальної ціни.

Капіталізаційна емісія в Великобританії являє собою процес, коли АТ перетворює певну частку наявних резервів в нові акції. Наприклад, акції підприємства «Х» оцінюються в суму 800 пенсів. При цьому капітал акціонерів приймають такий вигляд:

  • 1. Загальний капітал (прості акції з номінальною ціною 20 пенсів) – 100 мільйонів фунтів стерлінгів.
  • 2. Обсяг резервів за рахунками прибутку і витрат – 600 млн. Фунтів стерлінгів;
  • 3. Резерви від переоцінки – 300 млн.фунтов стерлінгів;
  • 4. Капітал акціонерів – 1 млрд. Фунтів стерлінгів.

Так як у АТ накопичилися суттєві резерви за рахунками доходів і витрат, завдяки активному реінвестування отриманого прибутку протягом довгих років, то сума в 100 мільйонів капіталу АТ не відповідає загальній дійсності. Крім цього, компанія постійно збільшувала свій дохід і вартість акцій, які виросли до рівня 800 пенсів (це дуже хороший показник за стандартами Великобританії). З іншого боку, подібна ціна робить активи «важкими» і ускладнює процес їх вільного обігу на біржі. Ідеальний варіант для АТ – підтримувати більш низьку ціну, щоб цінні папери було простіше купити (продати) на фондовому ринку.

У зв’язку з цим компанія «Х» приймає рішення провести конвертацію своєї резервної частини капіталу в нові цінні папери, тобто реалізувати капіталізаційних емісію. Наприклад, підприємство вирішило використовувати на ці цілі сто мільйонів резервних коштів. В результаті АТ здійснює емісію нових цінних паперів на зазначену вище суму. Загальна кількість акцій – 500 мільйонів, ціна кожної – 20 пенсів. Як наслідок, для їх погашення використовується сто мільйонів резервних коштів. При цьому знову надруковані цінні папери буквально ходять серед існуючих акціонерів. У цьому випадку капітал останніх набуває такого вигляду:

  • 1. Загальний капітал (прості акції з номінальною ціною 20 пенсів) – 200 мільйонів фунтів стерлінгів.
  • 2. Обсяг резервів за рахунками прибутку і витрат – 500 млн. Фунтів стерлінгів;
  • 3. Резерви від переоцінки – 300 млн.фунтов стерлінгів;
  • 4. Капітал акціонерів – 1 млрд. Фунтів стерлінгів.

Після скоєння такого випуску все, що змінилося, так це бухгалтерія – відбулося зниження однієї статті підприємства (резервів за видатками та доходами) і одночасно з цим підвищення інший (капіталу в простих акціях). За своєю суттю ця угода носить виключно фінансовий характер і не впливає на зміну частки акціонерів в загальному капіталі компанії. Крім цього, обсяг коштів підприємства також не змінюється. Це означає, що капіталізаційних (бонусну) ​​емісію не можна в повній мірі розглядати як спосіб залучення капіталу.

Для яких же цілей необхідна бонусна емісія? У розглянутому прикладі у акціонера на руках стало в два рази більше акцій. Але так як ціна компанії залишилася на колишньому рівні, то вартість активу на ринку також скоректується з урахуванням нового випуску. При цьому раніше у власника акцій була одна акція за ціною 800 пенсів. Після проведення капіталізаційної емісії їх стало дві, кожна з яких стала коштувати 400 пенсів. Але такий розподіл не завжди добре, адже великий обсяг активів в обороті і менш низька ціна може привести до зниження попиту на ринку.

При цьому капіталізаційна емісія не завжди проводиться у відношенні 1: 1, тобто не у всіх випадках буде 100-відсотковою. Часто застосовуються і інші методики, коли здійснюється 5-ти, 10-ти або 20-ти відсоткові капіталізаційні місії. Проблема лише в тому, що після кожного нового випуску вартість активу на ринку повинна коректуватися з урахуванням нового обсягу акцій. При цьому ціна завжди опускається з урахуванням «відсотковості» додаткової емісії. Наприклад, при 10% капіталізаційної емісії вартість опускається до рівня 727.3 пенсів. Розрахунок проводиться просто. У акціонера, наприклад, на руках було 10 цінних паперів за ціною 800 пенсів кожна. Після надання ще однієї акції загальне число активів збільшилася до 11. Для розрахунку ціни кожної акції 800 * 10/11 = 727.3 пенса.

����¯�¿�½���¯���¿���½����¯�¿�½������°����¯�¿�½������³����¯�¿�½���¯���¿���½����¯�¿�½���¯���¿���½����¯�¿�½������·����¯�¿�½������º����¯�¿�½������°...
ПОДІЛИТИСЯ:

Дивіться також:
Іменний індосамент