Рухомий варант

Рухомий варант – особливий вид цінного паперу. Його особливість – можливість продажу незалежно від пакета активів (наприклад, акцій, облігацій), з якими варант випущений, і до яких прикріплений. По-англійськи рухливий варант – detachable warrant.

Рухомий варант: сутність, призначення, можливості

За формою існування варранти бувають:

1. Рухливі (відривні). Їх особливість – можливість реалізації окремо від «батьківських» цінних паперів, з якими вони випускалися спочатку.

2. Невідривні. Особливість цінних паперів даного типу – неможливість продажу окремо від «батьківських» активів.

рухливий варант особенностіПодвіжний варант надає держателю:

– право купити певний обсяг цінних паперів в конкретний часовий проміжок і за фіксованою ціною;

– право реалізувати варант окремо від цінних паперів;

Рухомий варант – інструмент з великим періодом дії (від трьох років і більше). Мета його прикріплення до акцій або облігацій під час випуску – залучення більшого числа інвесторів до покупки.

Рухомий варант – самостійна цінний папір. Угоди з ним можна здійснювати окремо від “батьківських” активів (облігацій, привілейованих акцій). Іноді варрант дає право покупки коштовностей або додаткових цінних паперів за зниженою ціною.

Рухливі варранти найбільш затребувані спекулянтами (трейдерами, інвесторами), які працюють з волатильними інструментами.

«Батьківські» (базові) активи для рухомого варанта – облігації, акції. У ролі емітента варанта має виступати компанія, яка емітує базові цінні папери.

Угоди з рухомим варрантом виробляються з метою (для інвесторів):

– зниження рівня ризику при покупці більше 50% цінних паперів компанії;

– створення умов для покупки цінних паперів через час за обумовленою на момент угоди ціні;

– отримання доходу за рахунок «плеча» (ефекту важеля);

– підвищення прибутку за рахунок спреду між цінами варанта і акції, а також за допомогою застосування засобів для придбання додаткових цінних паперів.

Рухливі варранти дають емітентам (інвесторам) можливості:

– залучення додаткових фінансових ресурсів без необхідності виплачувати дивіденди і відсотки власникам;

– оптимізації процесів фінансування корпорації. В теорії варранти можна застосовувати при бажанні акціонерів поділитися прибутком.

Рухомий варант: ціна, характеристики

Вартість рухомого варанта складається з двох складових:

– прихованої ціни. Вираховується як різниця між ціною ринку на базовий актив, а також вартістю, за яку можна купити цінний папір з урахуванням варанта;

– тимчасової ціни. Тут з майбутньої ринкової ціни «батьківського» активу, яка може мати місце при успішному розвитку підприємства, віднімається поточна ціна інструменту на ринку. Особливість тимчасової ціни – повільне зниження з моменту випуску, але швидке падіння за кілька тижнів до закінчення дії. Відомі випадки, коли варант з високою внутрішньою вартістю, мав нульову (мінімальну) тимчасову ціну.

При покупці рухомого варанта інвестор розраховує, що вартість активу в певний момент часу стане нижче, ніж ринкова ціна «батьківського» інструменту. При цьому власник рухомого варанта при досягненні цікавить його ціни може реалізувати цінний папір іншому інвестору.

Основні характеристики рухомих варантів:

– можливість випуску при обмежених умовах. Так, у інвестора повинні бути кошти для забезпечення майбутньої емісії;

– великий термін життя (від декількох років і більше);

– знаходження «поза грошей» відразу після випуску. Це означає, що ціна виконання цінних паперів буде вище ринкової ціни базового активу для «колл» варанта або менше для варанта «пут»;

– відсутність ризику дроблення;

– необмеженість загального обсягу варантів і незалежність від ключових чинників ринку (попиту і пропозиції);

– високий рівень прибутку (збитку) на тлі великих перспектив прибутковості – одне з основних властивостей варанта (інша назва – ефект важеля).

Рухливий варант має ще ряд характерних рис:

– тимчасова вартість варанта багато більше внутрішньої;

– прибутковість операцій з рухомими варантами вище, ніж без них. Операції з такими активами відносяться до високоприбутковим з одного боку і ризикованим з іншого;

– в порівнянні зі звичайною цінним папером (облігацією, акцією) рухливий варант має більший спекулятивний потенціал. Це, в свою чергу, робить інструмент привабливим для учасників ринку;

– при зниженні ринкової ціни «батьківського» активу вартість прикріпленого варанта падає. Більш того, при ідентичному зниженні ціни на рухливий варант і прикріплену цінний папір більший збиток понесе саме власник варанта.

...
ПОДІЛИТИСЯ: