Поглинання активів

Поглинання активів – стратегія поглинання, яка полягає в поступовому і планомірному придбанні ключових активів цільової компанії. Цей підхід відрізняється від спроби отримати контроль над організацією за рахунок покупки контрольного пакету акцій, так як об’єкт купівлі – тільки ті активи, які можуть бути використані також і в операційній діяльності компанії-поглинача.

Точкове придбання активів

До стратегії поглинання активів вдаються, коли поглинати цільову компанію цілком недоцільно, наприклад, через поганий фінансовий стан і великої кількості боргів. Інвестори можуть купити всі активи або вибірково тільки ті, які представляють для них цінність. Найчастіше така стратегія є вигідною для всіх сторін: компанія-поглинач платить менше і ефективно витрачає бюджет, а власник цільової фірми, яка, ймовірно, скоро оголосить про банкрутство або вже є банкрутом, виручає кошти за ринковою вартістю, а не за ліквідною (перша завжди вище другої) – ці кошти він може пустити на задоволення вимог кредиторів. Як приклад розглянемо агентство з нерухомості, основною діяльністю якого є здача корпоративних офісів в лізинг. Агентству терміново потрібні гроші, щоб воно не стало банкрутом. Керівник вирішує продати актив, який не є центральним у їх бізнес-моделі – житловий комплекс, і готовий знизити ціну за терміновість. Зрозуміло, знаходиться сторонній інвестор, який отримує подвійну вигоду: по-перше, купує актив зі знижкою, по-друге, не пов’язує себе зобов’язаннями з компанією, фінансовий стан якої є хитким.

Поглинання бізнесу за рахунок покупки активів

Для придбання цілої фірми стратегія поглинання активів також застосовується, хоч і значно рідше. Поглинач «б’є» точково, купуючи лише ключові активи, без яких цільова фірма виявляється нездатною функціонувати ефективно. Процес ранжирування майна на основі таких факторів, як легкість придбання і значимість для виробничого циклу, носить назву виявлення активів. Коли цільова компанія стає залежною від поглинача, виникає можливість придбати решту бізнесу – навіть якщо власник цільової компанії перш був налаштований вороже, йому доводиться йти на компроміс. Приклад такої угоди – покупка заводу компанією, яка прагне диверсифікувати свою діяльність, але не бажає вибудовувати виробництво з нуля. Поглинач отримує обладнаний об’єкт плюс кваліфікованих працівників, за якими зберігає місця.

Придбання активів – це ворожа стратегія, до неї вдаються після відмови в добровільному поглинанні. Підхід доцільний, коли можливості стати мажоритарним акціонером і заслужити підтримку інших акціонерів у поглинача немає. Поглинач діє повільно і точно, викуповуючи майно до тих пір, поки керівник цільової організації не виявиться перед вибором: продаж бізнесу або банкрутство.

...
ПОДІЛИТИСЯ:

Дивіться також:
Резидентський рахунок