Опціон з гнучкою структурою

Опціон з гнучкою структурою (FLEX option) – опціонний фінансовий контракт, що дозволяє контрагентам змінювати його початкові умови протягом всього періоду дії.

На відміну від стандартних опціонів, де чітко визначені умови виплати, терміни дії і ціна страйку, в опціонах з гнучкою структурою всі ці умови можуть бути змінені за бажанням продавця або покупця.

Подібні опціони вперше були застосовані на Чиказькій опціонної біржі в 1993 році.

Основна перевага – можливість гнучкого підходу та індивідуалізації опціонних контрактів і похідних інструментів стосовно мінливих ринкових умов.

Опціони з гнучкою структурою застосовуються для хеджування валютних, цінових та інших ринкових ризиків в різних секторах реальної економіки і на фінансових ринках.

За своїм принципом дії в світовій практиці прийнята наступна типологія гнучких опціонів: бінарні опціони, позабіржові деривативи і реальні опціони.

Бінарні опціони

Бінарні опціони – біржові інструменти, використовувані на організованих торгових майданчиках, з варіативними умовами укладання та виконання. В даний час використовується три види:

  • європейський опціон, в якому виконання контракту можливе лише в період (день) його експірації;
  • американський опціон Флекс, при якому виконання контракту допускається в межах певного часового періоду (дня або тижня);
  • бермудський (среднеатлантических) опціон, схожий багато в чому за своєю структурою з американським Флекс, але виконання контракту допускається в строго обумовлений інтервал, що не перевищує дати його повного закінчення.

Дана група фінансових інструментів багато в чому схожа за своїм принципом дії зі звичайними опціонами, але відрізняється більш гнучким підходом до термінів виконання. У більшості випадків застосовується для хеджування валютних операцій, портфелів цінних паперів або угод по товарних активів.

Позабіржові деривативи

Позабіржові деривативи по своїй основній характеристиці є опціонними контрактами, укладеними між інвестором і дилером-контрагентом на певних умовах. Розрізняють декілька видів:

  • позабіржові опціони варанти. Наприклад, складська розписка на митний (бондовими) товар проти оплати за обумовленим курсом валюти. Таку ж роль можуть виконувати товаро-розпорядчі документи, що мають статус цінного паперу як, припустимо, морський коносамент;
  • боргові розписки або кредитні зобов’язання, пов’язані з цінними паперами. Наприклад, угоди за схемою РЕПО, часто використовувані банками для надання кредитів підприємствам під заставу їх власних цінних паперів. Для таких розписок характерні гнучкі умови визначення кінцевої ціни договору поставки;
  • СВОП операції з акціями, де опціоном може бути ф’ючерс на зведений індекс ринку в якості ціни виконання.

Основна перевага – можливість учасникам вибрати будь-який оптимальний період виконання і реалізації контракту. Можна застосувати практично до всіх видів комерційної діяльності. Недоліком є ​​додатковий ризик забезпечення виконання всіх умов з боку контрагентів, наприклад, кредитний ризик, банкрутство і так далі.

Реальні опціони

Реальні опціони представляють собою вид опціонів з гнучкою структурою, призначених в першу чергу для усунення невизначеності і управління ризиками економічних, ділових процесів в реальному секторі економіки.

Розрізняють декілька видів реальних опціонів:

  • опціон на перегляд термінів інвестицій. Наприклад, вибір стратегії між терміновим введенням нового обладнання для швидкого виходу на нову продуктову лінійку (але з втратами) або з певною відстрочкою без втрат (але з можливо упущеною вигодою);
  • опціон на швидку адаптивність. Наприклад, вибір між відкриттям великого супермаркету в одній точці і декількох малоформатних магазинів, розподілених по всьому району охоплення покупців;
  • опціон з плаваючою точкою виходу. Це метод хеджування ризиків, пов’язаних, скажімо, з виходом на ринок нового продукту (сезонність продажів).

Основною перевагою є абсолютна гнучкість і можливість вибору будь-якої комбінації комерційних угод для застосування в якості елемента опціонного хеджування. Недолік полягає в складності аналізу і високу вартість виконання.

Додаткові способи хеджування з використанням гнучких опціонів

Крім основних і часто використовуваних опціонів з гнучкою структурою, є ряд фінансових інструментів, які теж можна віднести до серії деривативів. У певних випадках вони можуть виконувати аналогічну опціонах з гнучкою структурою роль:

  • складовою опціон зі змінною базою активів;
  • опціони на поставку (в певний інтервал часу);
  • опціон на процентні ставки (swept option).

На закінчення варто відзначити, що існує різновид опціонів і їх похідних інструментів (більше 1000), які можуть в певній комбінації відповідати вимогам FLEX option хеджування.

...
ПОДІЛИТИСЯ:

Дивіться також:
Оціночні зобов’язання