Опціон на процентну ставку

Опціон на процентну ставку дає інвестору можливість убезпечити себе від зростання ставок за допомогою верхнього ліміту відсотка, що виплачується за позикою, отриманою під плаваючу ставку, або, навпаки, встановити нижній ліміт на зроблений внесок при небезпеки зниження ставок. Базис процентного опціону – кредит або депозит. Опціони відсоткових ставок дещо відрізняються за механізмом реалізації від стандартних і мають інші назви: CAP, FLOOR, COLLAR. Умови таких контрактів сильно залежать від процентних ставок за державними цінними паперами (наприклад, за казначейськими векселями).

Угода CAP

Угода CAP – це договір, сторонами якого виступають позичальник кредиту з плаваючою процентною ставкою і продавець опціону. Угода передбачає, що існує ліміт ставки – відсоток вище цього ліміту не може бути застосований до конкретного займу. Вигода продавця полягає в тому, що він отримує фіксовану премію, як при продажу будь-якого іншого опціону. Угоди CAP вигідніше для позичальника, ніж, наприклад, свопціони, тому як дозволяють отримати вигоду при зниженні ставки без додаткових капіталовкладень.

Можна розглянути приклад розрахунку:

Клієнт купив «Кеп» на умовну суму в 1000000 доларів, що базується на тримісячної ставки (92 дня). За умовами угоди ліміт встановлений на позначці в 15%. На один з розрахункових періодів була зафіксована ставка в 15.5%. Яким чином відбувається розрахунок з власником опціону?

Клієнт повинен виплатити відсотки в повній мірі, проте, далі продавець опціону здійснює перерахунок на різницю між лімітом, передбаченим угодою, і умовної сумою:

1000000 * (15.5-15) * (92/360) = 1000000 * 0.5 * 0,25 = 125000

Суму перевищення по виплаті відсотків (125000 доларів) продавець опціону компенсує після закінчення розрахункового періоду.

Угода FLOOR

Угода Floor вважається зворотним Cap: інвестор вносить гроші на депозит під плаваючу процентну ставку і встановлює нижній ліміт відсотка. Таким чином, інвестор фіксує для себе мінімально можливий прибуток від вкладення. Вартість опціону обумовлена ​​близькістю ставки Floor до реальної ставки: чим ближче, тим дорожче угоду.

Інвестор не повинен нічого платити продавцеві опціону, крім премії. Продавець же при необхідності зобов’язаний компенсувати різницю між лімітом і реальною сумою відсотків. Наприклад, якщо угодою встановлено, що мінімальна ставка за вкладом – 14%, а реальна ставка на момент погашення зупинилася на 13%, то 1% повинен доплатити інвесторові продавець.

Угода COLLAR

Опціон Collar – щось середнє між двома описаними вище типами; процентна ставка «затискається» як зверху, так і знизу. Цей опціон так само, як і «Кеп», дозволяє позичальникові страхувати себе від зростання процентних ставок, але надає обмежені можливості в разі їх зниження. Саме цим зумовлена ​​вартість опціону «Коллар», яка завжди нижче, ніж ціна опціону «Кеп». Завдяки процентному «коридору» застрахованими виявляються обидві сторони угоди.

...
ПОДІЛИТИСЯ: