Облігація інвестиційного рівня

Облігація інвестиційного рівня – борговий папір, особливість якої в високому кредитному рейтингу. При оцінці агентства Moody’s рейтинг облігації повинен бути від ВАА і більш, а у випадку з S & P – від ВВВ і вище.

Облігація інвестиційного рівня: сутність, принципи оцінки

Багато відвідують фінансові сторінки в інтернеті, дивляться телевізор і читають газети. При цьому час від часу трапляється таке формулювання, як «кредитний бал». Наприклад, фізичній особі, який планує зайняти грошей в банку, простіше досягти мети при високому рівні кредитного бали. На практиці оцінюються не тільки люди, а й великі компанії. Тільки їх оцінка називається не «балом», а кредитним рейтингом.

Показник кредитного рейтингу – оцінка, яка відображає ступінь впевненості в надійності того чи іншого емітента. Чим більше цей показник, тим вища ймовірність своєчасного виконання зобов’язань корпорацією перед кредиторами (власниками цінних паперів). Якщо емітент випускає облігації інвестиційного рівня, то він завжди зможе своєчасно виплатити купони і погасити облігацію в міру настання необхідного терміну.

Але кредитний рейтинг – величина непостійна. Якщо фінансові справи компанії йдуть не кращим чином, то спеціальні агентства можуть скорегувати рейтинг, що знаходиться в обігу боргових паперів. При цьому до основних «оцінювачам» можна віднести три найбільші американські компанії – «Fitch», «Moody’s» і «Standart and Poor’s».

Найвищим рейтингом можуть похвалитися боргові папери, гарантом по яких виступає Казначейство США. Пояснити це просто. При необхідності дана структура може просто надрукувати необхідну суму, щоб покрити свої боргові зобов’язання. Сьогодні майже третина боргових паперів (зокрема, облігацій) на ринку США – це Казначейські активи, що мають інвестиційний рівень.

Але не всі облігації можуть похвалитися високим рейтингом. Є активи, що володіють більш низькою оцінкою кредитних агентств. При цьому сам рейтинг має відповідне буквене позначення. На практиці індивідуальні бали мають цифровий вигляд, а кредитні відображаються у вигляді букв.

Для сучасного інвестора (щодо рейтингу) облігації діляться на дві категорії – інвестиційного або неінвестиційного рівня. У першому випадку мова йде про боргові папери, в якості емітентів яких виступають надійні і перевірені часом компанії. Емітенти облігацій інвестиційного рівня, як правило, стабільно справляються зі своїми зобов’язаннями, своєчасно і в повному обсязі погашають випущені боргові папери і виплачують передбачені по ним купони.

Наприклад, в період з 1981 по 2000 роки ризик невиплати за борговими паперами з мінімальним кредитним рейтингом (для паперів інвестиційного рівня – ВВВ) становив лише 0.22%. Якщо перевести це в гроші, то з кожних 400 доларів, інвестованих в боргові папери інвестиційного рівня, що не виплачувався тільки один долар.

Що стосується іншої категорії облігацій (неінвестиційного рівня), то в них ризик неплатежів був істотно вище. Всього відсоток збанкрутілих компаній склав близько 5%, хоча на практиці (у 2006 році) цей параметр був багато нижче – 0.8%. Боргові папери, які мають низький рейтинг і не відносяться до категорії облігацій інвестиційного рівня, носять назву «сміттєвих».

сміттєві облігацііНо не всі банкрутства компаній, що випускають облігації, несуть серйозні наслідки для інвесторів (в плані втрати фінансів). Багато «сміттєві» (або як їх ще називають – високоприбуткові) облігації неінвестиційного рівня забезпечені матеріальними цінностями, наприклад, активами підприємства (нерухомістю, обладнанням і так далі). У такому випадку інвестор знає, що в разі фінансових проблем «одержувача позики» він поверне свої гроші за рахунок продажу ліквідних активів.

Але на практиці все складніше. Облігації інвестиційного та неінвестиційний рівнів рідко підкріплені якимось забезпеченням. Гарантією є лише зобов’язання самого підприємства, котрий випустив боргові папери. І якщо у випадку з борговими паперами інвестиційного рівня ризик невеликий, то власники «сміттєвих» облігацій можуть залишитися без грошей.

При відсутності забезпечення ніхто не може дати гарантій своєчасного виконання зобов’язань емітентом. В результаті збитки при інвестуванні в забезпечені боргові папери багато нижче, ніж в незабезпечені облігації. Щоб інвестор втратив гроші, банкрутство компанії не є обов’язковою умовою. Наприклад, інвестор купив облігацію інвестиційного рівня за високою ціною. У разі зниження рейтингу компанії-емітента вартість боргового паперу також впаде. Ситуація може розвиватися і навпаки. Інвестор може вкласти кошти в «сміттєві» облігації, а після присвоєння корпорації більш високого рейтингу перетворитися в держателя облігацій інвестиційного рівня з високою ринковою ціною.

...
ПОДІЛИТИСЯ: