Облігації під дохід: особливість забезпечення, види

На відміну від інших забезпечених паперів, де роль застави грає майно (наприклад, нерухомість, акції) тут забезпеченням є дохід, що надходить від проекту. Отримані відрахування, збори, оплата за проїзд, орендні або концесійні платежі частково направляються власникам облігацій у вигляді щомісячної (щоквартальною) оплати відсотків.

Багато покупців боргових паперів під дохід з метою знизити свої ризики і захистити інвестовані активи йдуть на оформлення додаткового захисту від дефолту підприємства-емітента за допомогою покупки страховки.

Регіональні (муніципальні) проекти можуть отримувати фінансування не тільки від інвесторів (покупців облігацій), а й через спеціальні фонди пожертвувань. Процентні платежі, які отримує структура від тимчасового розміщення грошей, також направляються для покриття зобов’язань по «дохідним» облігаціями.

Відсоткова ставка за облігаціями під дохід часто більше, ніж у боргових паперів загального зобов’язання. Причина полягає в тому, що потік прибутку від проектів, що фінансуються передбачити неможливо. Тобто компанія може розраховувати на певний обсяг прибутку, але не бути впевненою в гарантованої прибутковості проекту. Все це призводить до зниження надійності боргових активів.

Якщо проект не приносить очікуваного прибутку, то за облігаціями під дохід може бути оголошений дефолт. В цьому випадку муніципальні органи влади, які організували випуск боргових паперів, повинні будуть припинити вчинення платежів власникам активів. Для захисту від таких ситуацій багато інвесторів комплектують свій портфель більш надійними борговими паперами загального зобов’язання. Є й такі учасники ринку, які застосовують додатковий захист від дефолту шляхом користування послугами страхової компанії.

Популярні рейтингові агентства оцінюють емітентів боргових паперів з урахуванням їх здатності регулярно проводити виплату відсотків, а також своєчасно погашати облігації. За їхніми оцінками, а також думку фондових аналітиків такі емітенти здатні забезпечити потік прибутку для своєчасної виплати боргів. Але тут, звичайно, багато що залежить від самого проекту, під який випускаються облігації.

До основних видів облігацій під дохід можна віднести:

1. Аеропортові боргові папери. Такі облігації емітуються з метою залучення коштів для зведення аеропортів. У ролі забезпечення тут виступають паливні збори, використання ВПП, платежі по оренді і так далі.

2. Промислові облігації випускаються з метою будівництва великих індустріальних парків, заводів, стадіонів, фабрик. Тут функцію забезпечення виконує плата за застосування об’єкта, оренда, концесійні та інші види платежів.

3. Енергетичні боргові папери – облігації, які використовуються для отримання коштів на будівництво електричних станцій. У ролі забезпечення тут виступає прибуток від продажу електроенергії.

4. Лікарняні облігації – боргові папери, емісія яких здійснюється з метою залучення коштів для закупівлі необхідного медичного обладнання або безпосередньо зведення лікарень. Тут забезпеченням виступають такі види доходів – платежі за лікування, прибуток від реалізації різних медичних програм і так далі.

житлові облігації під доход5. Житлові облігації – активи, які необхідні для залучення коштів в сектор будівництва житла. Засоби можуть направлятися як на зведення багатоквартирних будинків, так і на індивідуальні споруди. Роль забезпечення беруть на себе платежі по іпотеці.

6. Студентські облігації – цінні папери, які застосовуються для рефінансування вже наявних позик, оформлених раніше студентами в університетах або коледжах.

7. Облігації транспортного типу застосовуються з метою фінансування робіт, спрямованих на будівництво транспорту. Тут забезпеченням є платежі за проїзд і субсидії.

8. Водні облігації – активи, що емітуються для подальшого зведення каналізаційних споруд і водопроводів. Виплата відсотків і погашення облігацій проводиться за рахунок коштів, отриманих за приєднання до мережі, плату за користування і так далі.

9. Автодорожні боргові папери. Емісія таких облігацій організовується з метою залучення коштів для будівництва мостів і платних доріг. До підвидів таких активів можна віднести облігації на будівництво платних автомобільних доріг, де забезпеченням є збори за користування трасою. Крім цього, виділяються боргові папери, що забезпечуються паливними податками, ліцензійними або іншими видами зборів.

10. Облігації спеціальних податків. Тут роль застави виконують спеціальні податки муніципальних і державних органів, наприклад, акцизні платежі на сигарети або алкогольну продукцію. Крім цього, забезпеченням виступають збори, що стягують з осіб, які отримують прибуток від реалізованих проектів.

...
ПОДІЛИТИСЯ:

Дивіться також:
Необоротні активи