Купівля та продаж валюти

Однак існують і інші курси обміну: між фунтом і німецькою маркою, фунтом і французьким франком і т.д., і всі ці курси взаємопов’язані. Якщо, наприклад, 1 фунт дорівнює 2 дол. І 1 дол. – 2 маркам, то 1 фунт повинен дорівнювати 4 маркам. Навіть якби обмінні курси і були відсутні, то дії валютних дилерів все одно привели б курси у відповідність один з одним. Такі дії називаються арбітражними операціями (, arbitrage operations). Припустимо, в Лондоні 5 марок можна отримати за 1 фунт. Дилер купив би марки за фунти в Лондоні, продав би їх за долари в Нью-Йорку і обміняв долари на фунти, отримавши прибуток у 25 пенсів на цій угоді. Це не тривало б тривалий час, оскільки світовий ринок іноземної валюти настільки досконалий, що підвищення попиту на марки в Лондоні оперативно вирівняє ціни в цьому місті зі світовими цінами.

Які чинники впливають на попит і пропозицію іноземної валюти?

Можна побачити, що підвищений попит на долари в Великобританії – це таке ж явище, що і підвищення пропозиції фунтів щодо доларів. Підвищений попит на долари може бути компенсований підвищеним попитом на фунти (тобто підвищеною пропозицією доларів) у американців. Для спрощення обмежимося факторами, що впливають на попит американців на фунти:

Платежі за імпортні товари з Великобританії.
Платежі за «невидимі» послуги, наприклад, поїздку до Великобританії, витрати уряду на утримання дипломатичного персоналу в цій країні і т.д.
Забезпечення руху капіталів до Великобританії.
Які базові економічні сили впливають на величину попиту і пропозиції іноземної валюти?

До сих пір ми просто вказували обсяги, в яких іноземна валюта пропонується і запитується. Тепер ми розглянемо економічні сили, що визначають цей обсяг.

відносні ціни

Основний фактор, що впливає на торгівлю як матеріальної, так і нематеріальної продукції, – ціна на товари і послуги, вироблені в своїй країні в порівнянні з цінами на аналогічну продукцію за кордоном. Якщо, наприклад, американські ціни високі, американці захочуть імпортувати дешевші британські товари, в той час як британці вважатимуть за краще не американські, а власні товари. Цей підвищений попит на фунти на вільному ринку іноземної валюти призведе до підвищення вартості фунта, що, в кінцевому рахунку, вплине на ціни на британські товари, і послуги зрівняються з цінами більш дорогих американських виробників.

Деякі економісти, особливо професор Густав Гаселль (Gustav Gassel) в 1922 р, приводили цей аргумент і навіть йшли ще далі. Вони категорично стверджували, що теорія, сьогодні відома як теорія паритету купівельної сили, виходить з того, що вартість іноземної валюти щодо іншої валюти залежить головним чином від відносної купівельної вартості двох валют у відповідних країнах. Іншими словами, обмінний курс встановлюється на рівні, що забезпечує однакову купівельну силу валюти, незалежно від країни, в якій витрачаються гроші.

Припустимо, що існує тільки один товар – обладнання, і це обладнання продається у Великобританії за 200 фунтів і за 340 дол. В США; в цьому випадку обмінний курс складе 1,70 дол. за 1 фунт. Якщо тепер через інфляцію ціна цього обладнання в Великобританії піднялася до 220 фунтів, то обмінний курс складе 1,55 дол. За фунт. Таким чином, падіння внутрішньої купівельної спроможності валюти через зростання загального рівня цін призводить до відповідного падіння обмінного курсу.

Для довгострокового періоду ця теорія досить справедлива. Якщо, наприклад, у Великій Британії щодо США існує інфляція, то попит на британський експорт скорочується, але на американський імпорт зростає. В результаті цього ціна фунта в доларах падає. Але якщо брати короткостроковий період, то стверджувати, що купівельна спроможність – це єдиний фактор, що впливає на обмінний курс, було б занадто великим спрощенням. В цьому випадку теорія не враховує деякі інші обставини.

(А) Далеко не всі товари беруть участь в міжнародній торгівлі. Багато товари та послуги, наприклад, індійські тканини, задовольняють лише місцеві конкретні запити. Інші, такі, як вдома, залізничні поїздки, поставки газу і електрики, послуги перукарні, а також професійні послуги, не можуть легко переміщатися з однієї країни в іншу. Ціни на подібні товари можуть помітно підвищуватися, в той час як ціни експортної продукції залишаються колишніми. Зрештою експортні галузі будуть змушені через конкуренцію платити більш високу заробітну плату своїм пра- кам, але через низьку мобільність праці та недосконалості ринку для цього може знадобитися дуже тривалий період часу. За цей час обмінні курси не змінюються, незважаючи на статистичний підйом загального рівня цін.
(О) Такі фактори, як непрямі податки, субсидії і транспортні витрати, можуть змінити ціни товарів всередині країни, але впливати на обмінні курси так, як це передбачає теорія, вони не можуть. Припустимо, на важливий імпортний товар, попит на який не є абсолютно нееластичним, встановлений тариф в 100 фунтів. Ціна на цей товар на національному ринку підвищиться, але оскільки іноземної валюти буде витрачено на нього менше, обмінний курс швидше за все буде більш сприятливим!
(В) Зміни в обмінному курсі можуть відбутися під дією факторів, абсолютно не залежать від внутрішнього цінового рівня. Наприклад, коли національний дохід зростає, імпорт швидше за все буде підвищуватися в ціні щодо експорту. В результаті цього зовнішня вартість валюти знижується. Так і зміни в умовах торгівлі також можуть вплинути на величину обмінного курсу. Згадаймо, що падіння цін на нафту в 1986 р викликало знецінення фунтів стерлінгів на валютному ринку.
(Г) Дана теорія не враховує впливу переміщення капіталу на валютні курси, яке особливо позначається в короткостроковому плані.
Однак теорія паритету купівельної спроможності не дозволяє повністю пояснити все, що впливає на обмінні курси. Зокрема, вона не враховує впливу переміщення капіталів як для інвестиційних, так і спекулятивних цілей, і ігнорує той факт, що ціни в експортних галузях можуть змінюватися зовсім не так, як ціни в інших галузях. Однак це не означає, що ця теорія марна. Оскільки імпорт і експорт – великі складові в платіжному балансі країни, слід звернути належну увагу на аспекти, які в довгостроковій перспективі надають основний вплив на обмінні курси, перш за все на те, як змінюється рівень внутрішніх цін щодо рівня цін в інших країнах. Дійсно, існує тісний зв’язок між цими рівнями і переміщенням капіталу, здійснюваним для спекулятивних цілей, оскільки це переміщення підсилює зміни в обмінному курсі, викликані поточним станом платіжного балансу.

Відносні грошові доходи

Коли грошовий дохід країни збільшується, її попит на імпорт зростає. Потенційний експорт також виявляє тенденцію до реалізації на національному ринку.

Довгострокові перспективи інвестицій

Люди можуть інвестувати капітал в інші країни, або купуючи облігації іноземних урядів або акції іноземних компаній, або безпосередньо створюючи підприємства за кордоном як структури британських дочірніх компаній. Основний фактор, що впливає на подібні інвестиційні рішення, – зіставлення перспективної прибутковості з прибутковістю при будь-якому іншому варіанті використання грошей.

При оцінюванні іноземних інвестицій в облік приймаються політичні ризики, тобто можливість дефолту позик, або потенційні зміни в урядовій політиці, наприклад, різке зростання ставки корпоративних податків, що необхідно обов’язково оцінити при ухваленні рішення про іноземні інвестиції.

ставка відсотка

Короткострокові переміщення капіталу з однієї країни в іншу відбуваються через зміни процентних ставок, пропонованих в обох з цих країн. Тому уряд може змінювати величину відсоткових ставок, щоб залучати в країну іноземний капітал або перешкоджати цьому, якщо вважає такий варіант для себе більш вигідним.

Спекуляція на майбутні зміни валютних курсів

Інфляція в країні трактується іноземними власниками її валюти як явище, в результаті якого інтернаціональна вартість цієї валюти падає. Наступна за цим продаж цієї валюти допомагає реалізації подібних очікувань!

урядові витрати

Витрати на оборону і надання економічної допомоги іншим країнам в даний час – найбільші джерела поставок деяких видів валют, наприклад американського долара і британського фунта, іншим країнам.

Як можна бачити, валютний курс не залежить від якогось одного фактора. Можна стверджувати, що вартість валюти залежить від усіх факторів, що діють при покупках або продажах на ринках іноземної валюти.

Посилання на основну публікацію