Дефляція національного доходу

Оскільки в міру зростання доходу імпорт збільшується, одним із способів, за допомогою якого вартість імпорту може бути приведена у відповідність з експортом, стає зниження доходу.

Ми припускаємо, що на економіку не тиснуть урядові витрати і оподаткування немає, що вливання складаються з автономних інвестицій та експорту, а витоку – з заощаджень і імпорту, величина яких визначається доходом. При поточному рівні доходу виникає платіжний дефіцит. Припускаючи, що експорт зберігається однаковим, цей дефіцит можна усунути, якщо знизити рівень інвестицій, вдавшись для цього до зниження доходу.

Така дефляційна політика може перешкоджати підвищенню цін в країні. Що ще більш важливо, вона дозволяє вносити зміни, не зачіпаючи валютні курси. У цього способу є і ще одна перевага: він полегшує торгівлю, усуваючи невизначеність, викликану коливаннями валютних курсів. Але у цього способу є і серйозні недоліки.

Якщо гнучке зниження цін в країні неможливо, дефляційна політика може виявитися успішною лише за рахунок збільшення безробіття. На практиці витрати, особливо заробітну плату, як правило, знижувати дуже складно, і тому ціни в країні стабільні.

Для багатьох експортних товарів, наприклад, важливої сировини та компонентів, еластичність попиту за доходом низька.

Будь-які скорочення імпорту до Великобританії відображають втрату експорту іншими країнами. Дефляційні ефекти їх економіки можуть привести до скорочення їх попиту на імпорт, тобто до скорочення, в кінцевому рахунку, британського експорту. Якщо виразити цю думку більш коротко, дефляція – це досить сумнівна політика, часом здійснювана за рахунок «сусіда», але її вигоди неочевидні навіть для тієї країни, яка її проводить.

Золотий стандарт

У колишні роки головним таким дефляційним механізмом, що дозволяє коригувати дефіцит платіжного балансу, був золотий стандарт. Вартість всіх основних валют декларувалася щодо золота. Якщо, наприклад, у Великобританії з’являвся платіжний дефіцит, їй була потрібна іноземна валюта. Але обмінний курс фунтів не міг падати сильно, оскільки в цьому випадку було б дешевше оплачувати імпорт золотом.

Покупки золота оплачувалися чеками комерційних банків, які отримували золото у Банку Англії. Це знижувало їх грошовий запас, і тому комерційним банкам доводилося знижувати обсяг свого кредитування. Більш того, щоб захистити свої резерви, Банк Англії підвищував банківську ставку. Інші процентні ставки змінювалися в тому ж напрямку.

Більш високі ставки відсотка залучали іноземний капітал, зупиняючи експорт золота. Але, перешкоджаючи інвестиціям, вони також запускали дефляційний процес. Передбачалося, що скорочення доходу призведе до зниження витрат і тим самим до зниження в країні цін. На практиці, як було показано вище, цього досягти виявляється важко. В результаті відновлення платіжного балансу досягалися не стільки розширенням експорту, скільки падінням доходу за рахунок зниження імпорту. Зрештою, безробіття дійсно приводила до зниження витрат, а оскільки експорт відносно іноземних товарів ставав дешевше, потік торгівлі міняв свій напрям.

Однак у наш час дефляційний процес викликає серйозні проблеми. Тому Великобританія і більшість інших країн в 1930-х роках відмовилися від золотого стандарту.

Слід зазначити, що оголошується централізовано співвідношення валют після введення механізму валютних курсів (ERM) викликає аналогічну послідовність подій.

Посилання на основну публікацію